Estrangeiro segura mercado de juros no Brasil e locais temem

O mercado de juros brasileiro vive um momento de tensão latente. Enquanto a surpresa eleitoral provocou uma redução de risco violenta por parte dos participantes locais, a percepção majoritária dos agentes é a de que, por ora, o investidor estrangeiro pouco reduziu sua exposição e se mantém posicionado. Caso os investidores não residentes encerrem posições, o mercado vê capacidade limitada dos locais em absorver risco.

Estrangeiro mantém posição após eleição

O movimento de aplicação dos estrangeiros voltou a ganhar força após a eleição. Entre o dia 26 e o último dado disponível, o saldo acumulado passou de aproximadamente R$ 20 milhões para R$ 27,2 milhões em DV01. Esse fluxo contrasta com a postura dos investidores domésticos, que reduziram drasticamente suas posições diante da incerteza política.

A preocupação principal, assim, passou a ser a possibilidade de o estrangeiro decidir diminuir suas posições no Brasil, seja por um evento externo ou por alguma notícia ligada às perspectivas fiscais do país. A fonte não detalhou quais seriam os gatilhos específicos, mas o temor é generalizado entre os agentes locais.

Locais temem não absorver saída

“Olhando o nosso fluxo e a ação de preços, o gringo não reduziu nada com a eleição e o local vai ter muita dificuldade de absorver se o gringo quiser reduzir, por qualquer que seja motivo”, afirma o profissional da tesouraria de uma instituição local. A declaração reflete o sentimento de fragilidade do mercado doméstico, que ainda se recupera de perdas recentes.

O trader de uma grande gestora do mercado doméstico concorda com a avaliação. “Se o gringo desistir, acabou”, aponta. Ele explica que, como muitos players locais acabaram sendo forçados a encerrar suas posições após as perdas recentes, há limitações importantes impostas pelas instituições a seus gestores para retomar a alocação de risco.

Gestores locais sem apetite

“O local não tem nenhuma condição de absorver risco extra. Os multimercados já vinham sofrendo pela redução do patrimônio. Com essa sangria, quem vai ter apetite para tomar risco? Muita gente está ‘stopada’ e, se você respeita os fundamentos de risco estabelecidos, não tem como. O VaR diminui muito”, aponta o trader. A fala evidencia o ciclo de aversão a risco que se instalou no mercado local.

O participante do mercado local tampouco parece confortável com a ideia de voltar a tomar risco no Brasil. Relatos de um almoço organizado por uma instituição com 16 gestores de grandes casas locais apontam que há um temor grande de que a economia perca fôlego justamente quando os investidores estão perdendo a confiança na disposição do governo de enfrentar suas vulnerabilidades fiscais.

Recado claro dos investidores

“O recado foi claro: os investidores locais ainda não estão perguntando quanto os ativos podem subir. Estão perguntando quanto precisam cair para que volte a valer a pena apostar na alta”, conclui. Essa postura defensiva reforça a percepção de que o mercado de juros brasileiro depende, no curto prazo, da manutenção das posições estrangeiras.

Para empresários e comerciantes do noroeste paulista, o cenário de juros elevados e incerteza fiscal pode impactar o custo do crédito e as decisões de investimento. A eventual saída de capital estrangeiro pressionaria as taxas de juros, encarecendo financiamentos e afetando o planejamento financeiro de pequenas e médias empresas da região.

Fonte

• valor.globo.com