CSN oportunidade tática: banco vê valorização

A CSN (Companhia Siderúrgica Nacional) entrou no radar dos investidores após a nomeação de Fabio Schvartsman como CEO. Em relatório divulgado nesta quinta-feira, o BTG Pactual destacou que a companhia passou a oferecer uma oportunidade tática de valorização. A mudança no comando executivo foi o gatilho para a nova avaliação do banco.

O BTG avalia que a mudança pode marcar o início de uma agenda mais focada em desalavancagem. A leitura é de que o novo CEO tem histórico de reestruturações e pode acelerar a redução do endividamento. Para o banco, esse movimento tende a destravar valor para os acionistas.

Endividamento elevado ainda preocupa

Embora a companhia ainda apresente elevado endividamento, com cerca de R$ 42 bilhões de dívida líquida e alavancagem de 3,49x Dívida Líquida/Ebitda ao final do segundo trimestre de 2026, a administração mantém a meta de reduzir a dívida em R$ 18 bilhões a R$ 20 bilhões por meio de desinvestimentos, comenta o time de analistas.

O patamar de alavancagem é considerado alto para o setor, mas a estratégia de venda de ativos pode mudar esse cenário. A meta de redução de dívida é ambiciosa e depende da conclusão das operações de venda. O mercado acompanha de perto a execução desse plano.

Venda da CSN Cimentos é catalisador

A equipe ressalta que a venda da CSN Cimentos é vista como o principal catalisador de curto prazo, com propostas já recebidas e expectativa de conclusão da operação nos próximos meses. Além disso, a companhia avalia monetizações adicionais envolvendo participações em infraestrutura, energia, ativos internacionais e um potencial parceiro estratégico para a operação de aço, ressalta o relatório.

Essas iniciativas, se concretizadas, podem gerar recursos significativos para abater dívidas. A diversificação de ativos à venda amplia as opções da companhia para atingir sua meta. O BTG vê a venda da CSN Cimentos como o passo mais imediato e com maior visibilidade.

Visibilidade estratégica deve melhorar

Para o time de analistas, a chegada de Schvartsman também tende a ampliar a visibilidade sobre a estratégia corporativa. A avaliação da equipe do BTG é que, apesar dos desafios relacionados à geração de fluxo de caixa e à execução do plano de venda de ativos, o mercado pode começar a precificar a melhora esperada da estrutura de capital antes mesmo da conclusão integral desse processo.

Ou seja, o simples anúncio de um plano crível pode gerar reação positiva nas ações. A expectativa é que a nova gestão traga mais transparência e foco na redução do endividamento. Para o banco, a relação risco-retorno ficou mais atrativa.

Impacto para o setor e investidores

A siderurgia é um setor intensivo em capital e sensível a ciclos econômicos. Uma CSN menos alavancada tende a ser mais resiliente em momentos de baixa demanda. Para investidores, a tese de desalavancagem costuma gerar reavaliação de múltiplos.

O movimento da CSN pode servir de referência para outras companhias do setor. A venda de ativos não essenciais é uma prática comum para reduzir dívidas. O caso da CSN ilustra como mudanças de gestão podem alterar a percepção de risco.

O relatório do BTG não estabelece preço-alvo, mas sinaliza que a ação pode ter upside se o plano for executado. A fonte não detalhou projeções de lucro ou receita. A recomendação é de caráter tático, ou seja, de curto a médio prazo.

Fonte

• financenews.com.br