Copom neutro, hawkish ou dovish? Pesquisa XP mostra divisão

O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central dividiu o mercado com seu último comunicado, segundo pesquisa da XP Investimentos. Realizada com 69 investidores institucionais, a sondagem aponta que não há consenso sobre o tom da decisão: 41% dos participantes classificaram o comunicado como neutro, 32% como hawkish (inclinado ao aperto monetário) e 27% como dovish (moderado ou suave). A divergência ocorre após o BC reduzir a taxa Selic para 14,50% ao ano e eliminar o forward guidance, mecanismo que sinalizava os passos futuros da política monetária.

Remoção do guidance gera incertezas

A ausência de forward guidance foi um dos pontos mais comentados. Para o Bank of America (BofA), a decisão reflete o esforço do BC em preservar flexibilidade em um ambiente de incerteza global. Sem a sinalização explícita, o mercado passou a precificar um custo de capital elevado por mais tempo, o que impacta diretamente as expectativas para os próximos meses. A leitura do BofA, no entanto, não é unânime: parte dos analistas vê a remoção como um movimento técnico, enquanto outros a interpretam como um sinal de cautela diante de riscos fiscais e externos.

Projeções divergentes para a Selic

As projeções para a trajetória da taxa básica de juros também mostram dispersão. O Itaú Unibanco reduziu sua expectativa de corte para a reunião de junho de 0,50 ponto percentual para 0,25 p.p., revisando a Selic terminal para 13,25%. A revisão veio acompanhada de uma elevação nas estimativas de inflação: o IPCA para 2026 passou de 4,5% para 5,2%, acima do centro da meta. Já a XP manteve seu cenário-base de Selic em 13,50% ao final de 2026, projetando dois cortes residuais condicionados ao recuo do petróleo para a faixa de US$ 80 o barril — condição que, até o momento, não se concretizou.

Visões contrastantes entre consultorias

Outras instituições também apresentam cenários distintos. A Austin Rating estima a taxa terminal em 12,5%, mas admite viés de alta, sinalizando que o número pode ser revisto para cima caso a inflação não ceda. Em posição oposta, o C6 Bank vê um viés de taxa final mais próxima dos 14% do que dos 13%, indicando que o aperto monetário pode ser mais duradouro do que o esperado por parte do mercado. Essas divergências refletem a dificuldade de prever os próximos passos do Copom em um contexto de inflação persistente e incertezas fiscais.

Impacto no interior paulista

Para empresários e comerciantes da região noroeste paulista, a indefinição sobre os juros tem efeitos práticos. Com o custo do capital elevado por mais tempo, o crédito tende a ficar mais caro, o que pode inibir investimentos e o consumo de bens duráveis. A ausência de um guidance claro também dificulta o planejamento financeiro de pequenas e médias empresas, que dependem de previsibilidade para tomar decisões de expansão ou estoque. Enquanto o mercado não convergir para uma leitura única, a cautela deve prevalecer entre os agentes econômicos locais.

Fonte

• www.infomoney.com.br