Elfa contrata RK Partners e E.Munhoz para renegociar dívida

A Elfa, empresa de distribuição de medicamentos e materiais e soluções hospitalares do Pátria, contratou a RK Partners e a E.Munhoz para conduzir o processo de renegociação de sua dívida. A intenção é realizar uma reestruturação financeira fora do âmbito judicial. No primeiro trimestre deste ano, a dívida bruta da companhia somava aproximadamente R$ 1,7 bilhão. A fonte não detalhou os honorários das assessorias contratadas, nem a data de início da renegociação ou os valores envolvidos.

Contexto da renegociação

A contratação das assessorias tem como objetivo evitar a via judicial. A Elfa é uma empresa do portfólio do Pátria, que já injetou cerca de R$ 1 bilhão na companhia desde 2023. A última injeção de capital foi de R$ 160 milhões no primeiro trimestre deste ano. Além disso, a empresa já havia renegociado recentemente a dívida com bancos, mas a fonte não detalhou as condições dessas negociações.

Tamanho da dívida

No total do endividamento, que chegou a cerca de R$ 1,7 bilhão, R$ 703 milhões são debêntures com garantia. Esses títulos têm vencimento em 2031 e estão distribuídos no mercado. A renegociação com bancos foi uma medida recente, mas não abrangeu todos os compromissos. A fonte não detalhou a estrutura dessas debêntures, nem o impacto dos juros sobre o total.

Ação dos credores

Os debenturistas, por sua vez, se mobilizaram para proteger seus interesses. Eles contrataram o escritório TWK e o banco de investimento Moelis & Co. Os credores possuem a alienação fiduciária dos seguintes ativos:

• 100% da Descarpack;
• parte da Elfa na Surya e.

Em uma eventual venda desses ativos, seria possível saldar essas dívidas. A fonte não detalhou a atuação desses representantes, nem os valores envolvidos na assessoria.

Venda da Descarpack

A venda da Descarpack já foi considerada no passado, mas não avançou. Agora, a intenção dos credores é dar um processo mais ativo para a venda. A expectativa é que a negociação desses ativos gere recursos para o pagamento das obrigações. No entanto, a fonte não detalhou prazos, valores ou condições dessa operação, nem o valor esperado com a venda. Não há prazo definido para a conclusão.

Avaliação da Fitch

A agência de classificação de risco Fitch apontou que a flexibilidade financeira da Elfa se deteriorou fortemente. A deterioração é resultado do persistente consumo de caixa por elevados pagamentos de juros e pela indisponibilidade de linhas de crédito de curto prazo. Esse cenário compromete a capacidade de pagamento da empresa. A fonte não informou se há plano para reverter essa situação, nem quando a Fitch divulgou o relatório.

Capital e prejuízo

O Pátria fez uma injeção de capital de cerca de R$ 1 bilhão na Elfa desde 2023. A última injeção foi de R$ 160 milhões no primeiro trimestre deste ano. Mesmo com esses aportes, a empresa registrou prejuízo de R$ 142 milhões no primeiro trimestre, alta de 260% em comparação com o mesmo período do ano anterior. A fonte não detalhou a destinação dos recursos, nem informou se haverá novos aportes. A empresa não comentou o assunto.

Expectativas e lacunas

Diante desse cenário, a renegociação da dívida ganha relevância. A reestruturação fora do âmbito judicial depende de entendimento entre a empresa e os credores. As assessorias contratadas e a movimentação dos detentores de títulos indicam uma busca por acordo. O mercado observa com atenção os próximos passos da companhia. No entanto, a fonte não detalhou o cronograma das negociações, não informou se há propostas formais, nem previsão para novos anúncios. Também não se sabe se as partes chegarão a um acordo ou se há novos encontros agendados.

Fonte

• pipelinevalor.globo.com