Shein reduz valor de IPO para US$ 27 bi em Hong Kong

A Shein deu início ao processo de oferta pública inicial (IPO) em Hong Kong, com valor de mercado reduzido para até US$ 27 bilhões. A varejista de fast-fashion, conhecida por vender vestidos de US$ 5 e calças jeans de US$ 10 para compradores em cerca de 160 países, espera captar até US$ 1,77 bilhão com a venda de 280 milhões de ações. O movimento ocorre depois que a empresa desistiu de listar em Nova York e Londres ao longo dos últimos quatro anos.

Detalhes da oferta

A oferta em Hong Kong marca a desistência da Shein de abrir capital em Nova York e Londres nos últimos quatro anos. Segundo o prospecto, a arrecadação máxima será de US$ 1,77 bilhão. A gigante do fast-fashion iniciou o processo de venda de 280 milhões de ações, com preço entre HK$ 47,60 e HK$ 49,50 por ação.

• 280 milhões de ações
• Preço entre HK$ 47,60 e HK$ 49,50 por ação
• Captação máxima de até US$ 1,77 bilhão
• Atuação em cerca de 160 países

Queda de avaliação

A Shein foi avaliada em US$ 64 bilhões em 2023 e em abril de 2024. Na semana passada, a Reuters noticiou com exclusividade que o IPO avaliaria a empresa em cerca de um quarto dos US$ 100 bilhões que valia em 2022. Mesmo após o corte drástico, analistas afirmam que as crescentes dificuldades em seus principais mercados, Estados Unidos e Europa, afetariam a captação de recursos.

Pressões sobre o negócio

• Tarifas comerciais
• Concorrência intensificada de rivais como a Temu (de propriedade da PDD)
• Aumento dos custos

O impacto é maior nos Estados Unidos e na Europa, principais mercados da empresa. Os fatores somados ajudam a explicar por que a avaliação de 2022 parece distante.

O que dizem os analistas

Lorraine Tan (Morningstar)

Lorraine Tan, diretora de pesquisa de ações para a Ásia da Morningstar, com sede em Singapura, afirmou que a queda na avaliação reflete, em grande parte, a mudança nas perspectivas da empresa em comparação com dois ou três anos atrás, quando seu IPO foi cogitado pela primeira vez. A diretora da Morningstar apontou que o cenário mudou desde os primeiros planos de listagem.

Winston Ma (Universidade de Nova York)

Winston Ma, professor adjunto da Faculdade de Direito da Universidade de Nova York e ex-chefe da América do Norte do fundo soberano chinês CIC, disse que os investidores públicos não estão mais pagando pelo crescimento acelerado. “Eles estão financiando uma plataforma transfronteiriça consolidada que agora precisa defender suas margens de lucro contra tarifas comerciais, custos de conformidade mais altos e escrutínio regulatório tanto nos EUA quanto na China.”

Comparação com concorrentes

Com valor de mercado de US$ 27 bilhões, a Shein está avaliada em cerca de 0,7 vez a receita prevista. O múltiplo é superior ao da concorrente europeia Zalando, que é de 0,4 vez, mas inferior ao da H&M, de 1,1 vez, e ao da Inditex, de 4,0 vezes.

• Shein: 0,7 vez
• Zalando: 0,4 vez
• H&M: 1,1 vez
• Inditex: 4,0 vezes

A comparação indica que o mercado ainda enxerga potencial de receita, mas exige maior eficiência. Esse cenário coloca a Shein em uma posição de maior escrutínio por parte dos investidores, que passam a exigir consistência operacional.

Investidores âncoras e uso dos recursos

Investidores âncora, liderados pelos acionistas atuais Boyu, Tiger Global e General Atlantic, subscreveram cerca de US$ 383 milhões em ações, conforme mostrou o prospecto. Tencent, Greenwoods, Taikang Life e UBS Asset Management também participarão do programa de ações.

A Shein afirmou que usará cerca de 80% da receita para aprimorar sua tecnologia e fortalecer sua marca e presença global. A fonte não detalhou a destinação dos recursos restantes. A maior parte dos recursos, no entanto, tem destino definido.

Fonte

• www.cnnbrasil.com.br