Ânima compra FMU por R$ 410 milhões

A Ânima Educação anunciou a compra da Faculdades Metropolitanas Unidas (FMU) por R$ 410 milhões. O pagamento será dividido em duas parcelas: R$ 240 milhões à vista e R$ 170 milhões restantes em 31 de dezembro de 2029 ou três anos após o fechamento da operação, o que ocorrer primeiro. Considerando a dívida da FMU, o enterprise value da transação foi de R$ 560 milhões, representando um múltiplo EV/EBITDA de 10,6 vezes (ou 6,7 vezes após as sinergias).

Valor considerado alto pelo mercado

Para o Citi, o valor pago foi alto, especialmente porque a própria Ânima negocia a 3,3 vezes seu EBITDA na Bolsa. A FMU pertencia ao fundo Camp Nou, gerido pela Farallon Capital, que havia adquirido o negócio da própria Ânima em 2020 por R$ 500 milhões. Na época, a Ânima vendeu a FMU para acelerar a aprovação da compra dos ativos da Laureate no Brasil pelo CADE, transação de R$ 4,4 bilhões.

FMU enfrentou dificuldades financeiras

A FMU enfrentou dificuldades financeiras, viu seu market share no presencial de São Paulo cair de 9% para 6% e precisou passar por uma recuperação judicial. O plano de recuperação foi homologado em fevereiro deste ano pelos credores. O CFO da Ânima, Átila Simões, comentou ao Brazil Journal: “Nos últimos anos, a FMU acabou ficando muito focada na bilheteria e não no palco. Isso afetou muito seus resultados.” Ele acrescentou: “Mas com os passivos reestruturados, achamos que agora ela está pronta para voltar a crescer. Eles têm uma equipe muito boa, de alto nível, e uma marca com uma reputação muito forte. São 58 anos de tradição, com cursos muito fortes em direito e saúde.”

Portfólio e desempenho financeiro

A FMU possui 6 campi em São Paulo, 214 polos de educação a distância (EAD) e uma base de 51 mil alunos. Na capital paulista, é a quinta maior universidade em volume de alunos no presencial, atrás de instituições como UNIP, Uninove e Anhembi Morumbi. Nos últimos 12 meses, a FMU faturou cerca de R$ 280 milhões, com EBITDA de R$ 52 milhões e margem de aproximadamente 20%.

Expectativas de sinergia e crescimento

A Ânima acredita que, ao integrar a FMU ao seu ecossistema, conseguirá recuperar rapidamente o market share perdido e dobrar a margem, convergindo para a margem operacional da companhia, que é de 42%. A CEO da Ânima, Paula Harraca, afirmou ao Brazil Journal: “Nossas instituições rodam com uma margem entre 34% e 47%. No nosso negócio a escala é muito importante: só de compartilhar as estruturas e custos, a FMU já deve ter um ganho de margem importante.”

Fonte

• braziljournal.com