Mercado prevê Selic de 13,75% em 2027 o ano todo

O mercado financeiro já trabalha com a hipótese de a taxa Selic permanecer em 13,75% ao ano durante todo o ano de 2027. A avaliação, que ganhou força após a última comunicação do Banco Central, reflete a piora nas expectativas de inflação e a incerteza fiscal. Para empresários e comerciantes da região noroeste paulista, o cenário sinaliza um período prolongado de juros elevados, com impacto direto no custo do crédito e no planejamento financeiro.

Juro parado apesar de atividade fraca

Projeções começam a indicar juro parado apesar de atividade mais fraca. O mau humor do mercado em relação ao governo segue em alta e continua a indicar que, diante da piora no cenário inflacionário, o espaço para redução da Selic tornou-se bastante limitado. Casas de peso na Faria Lima já projetam a manutenção da taxa básica.

A curva de juros embute aproximadamente uma alta de 0,25 ponto percentual na Selic até a reunião de janeiro e aumentos adicionais ao longo de 2027, levando a taxa implícita para cerca de 15% ao fim do ano que vem.

Nas projeções dos economistas, contudo, os cenários de elevação da Selic no ano que vem são raros. A hipótese que vem se consolidando, especialmente após a comunicação do BC na última reunião, é a de manutenção dos juros em 13,75% até o fim de 2027. Essa estabilidade, ainda que em patamar elevado, contrasta com a expectativa de alta embutida nos contratos futuros, evidenciando a divergência entre o mercado de juros e as casas de análise.

Quem não espera cortes

Entre as casas que não esperam cortes de juros estão a Ace Capital, o BTG Pactual, a Genoa, o Itaú, a Legacy, o Morgan Stanley, a Truxt Investimentos e a XP. As justificativas giram em torno de duas frentes. A primeira é a piora na perspectiva da trajetória do endividamento público do país, após a surpresa com a reeleição do presidente da República, Luiz Inácio Lula da Silva. A segunda frente é a aceleração da inflação, que corrói o poder de compra e pressiona os custos das empresas.

O economista-chefe da Truxt Investimentos, Arthur Carvalho, tem uma projeção de 6,5% para o IPCA no ano que vem, e, em um cenário mais adverso nos preços de alimentos e combustíveis, a inflação poderia alcançar 8% em 2027. “Cortar os juros em um ambiente de inflação acelerando e expectativas desancorando não parece ser uma política monetária prudente. Isso o próprio BC mostrou em sua última decisão, quando decidiu interromper os cortes de juros”, afirma o economista.

Para o comércio varejista, a inflação de alimentos e combustíveis tende a pressionar os custos operacionais e reduzir a margem de lucro.

Exceção prevê alta da Selic

No universo de instituições monitoradas pelo Valor, uma das únicas casas a projetar altas de juros para 2027 é a Oby Capital, com uma Selic de 14,50% no ano que vem. A projeção destoa do consenso majoritário, mas reflete a possibilidade de o Banco Central ser forçado a agir caso a inflação continue surpreendendo. “Essa é uma preocupação que o mercado tem. Os nomes que o presidente vai indicar para o BC podem ser até mais relevantes para o mercado que o nome para o Ministério da Fazenda”, avalia.

A indicação de diretores do BC é um ponto de atenção para os agentes econômicos, pois pode influenciar a condução da política monetária nos próximos anos.

Riscos para juros menores ou maiores

O Morgan Stanley não tem reduções da Selic em seu cenário, já que a incerteza fiscal e suas implicações para as expectativas de inflação devem limitar o espaço para cortes, mas reconhece que os riscos estão inclinados para juros menores pelo enfraquecimento da atividade. Na avaliação do Morgan Stanley, o BC poderia se ver obrigado a subir os juros caso a volatilidade do real volte a subir e as expectativas de inflação para 2029 alcancem o patamar de 4,50%, o limite superior da banda de tolerância da meta.

Esse cenário, embora não seja o principal, adiciona incerteza ao planejamento de médio prazo das empresas.

Para os negócios da região de Araçatuba, Birigui, Penápolis e Andradina, a manutenção da Selic em 13,75% por todo o ano de 2027 significa que o custo do capital de giro, do financiamento de estoques e do crédito ao consumidor deve permanecer elevado. A atividade econômica mais fraca, combinada com juros altos, tende a reduzir a demanda por bens duráveis e semiduráveis, afetando diretamente o comércio local. Especialistas recomendam cautela na tomada de crédito e revisão dos planos de expansão, priorizando a eficiência operacional e a gestão de caixa.

Fonte

• valor.globo.com