XP alerta para pressão em teses de CSN CSNA3 e CMIN3

A XP Investimentos emitiu alertas para as ações da CSN (CSNA3) e da CSN Mineração (CMIN3), indicando que as teses de investimento das duas companhias seguem pressionadas. A avaliação foi divulgada em relatório recente, no qual a corretora detalha os principais riscos e projeções para os papéis. O documento chama atenção para a necessidade de financiamento da CSN e para o valuation pouco atrativo da mineradora.

CSN acumula queda de 28% no ano

No acumulado de 2025, as ações da CSN registram desvalorização de aproximadamente 28%. Esse desempenho reflete, segundo a XP, as preocupações do mercado com o fluxo de caixa livre (FCF) e com o balanço patrimonial da companhia. A corretora observa que a empresa enfrenta um cenário desafiador, mas acredita que ela será capaz de cumprir suas obrigações financeiras.

Para isso, a CSN conta com um plano abrangente de financiamento, considerado crível pela XP. A expectativa é que a execução desse plano seja o mandato mais importante de Fabio Schvartsman como novo CEO da CSN. Schvartsman substitui Benjamin Steinbruch, que esteve à frente da companhia por 24 anos.

A transição de liderança ocorre em um momento crítico, no qual a gestão precisará equilibrar a redução do endividamento com a manutenção dos investimentos. A XP estima que a necessidade total de caixa da CSN entre o terceiro trimestre de 2026 e 2030 seja de R$ 41 bilhões. Esse montante inclui o refinanciamento de dívidas bancárias, estimado em R$ 20 bilhões, e pré-pagamentos de minério de ferro, no valor de R$ 13 bilhões.

Além disso, a corretora menciona que o plano de financiamento deve contemplar outras fontes de recursos, embora não tenha detalhado todos os componentes. A capacidade de gerar caixa operacional e a disciplina financeira serão fundamentais para evitar pressões adicionais sobre o balanço.

Preço-alvo de R$ 7 para CSNA3

Apesar das preocupações, a XP mantém preço-alvo de R$ 7 para as ações da CSN. Esse valor implica um potencial de valorização de 18% em relação ao fechamento anterior. A recomendação reflete a visão de que, se o plano de financiamento for bem executado, a ação pode se recuperar parcialmente das perdas acumuladas.

No entanto, a corretora ressalta que os riscos permanecem elevados, especialmente diante da volatilidade dos preços do minério de ferro e da necessidade de refinanciamento de dívidas. Para investidores com perfil moderado, a recomendação é acompanhar de perto os próximos balanços e anúncios da companhia.

A CSN é uma das principais siderúrgicas do Brasil, com atuação também em mineração, cimento e logística. A empresa tem presença relevante no interior paulista, inclusive na região de Araçatuba, por meio de unidades de distribuição e clientes no setor da construção civil e indústria. A queda nas ações pode afetar a confiança de fornecedores e parceiros comerciais locais.

CSN Mineração: valuation pouco atrativo

Em relação à CSN Mineração, a XP considera que o valuation continua pouco atrativo. Segundo a corretora, os múltiplos atuais já precificam as perspectivas de crescimento de volumes, em meio à revisão para baixo das premissas para o minério de ferro. A companhia negocia a um múltiplo de preço sobre lucro projetado para 2027 (P/L) de cerca de 18 vezes, considerando um cenário de minério de ferro a US$ 95 por tonelada.

Esse patamar de preço da commodity reflete um ambiente de menor demanda global, especialmente da China, e de oferta ainda elevada. A XP destaca que, nesse contexto, o potencial de valorização das ações é limitado. O preço-alvo para CMIN3 é de R$ 6,50, o que representa um upside de apenas 2% em relação ao último fechamento.

A CSN Mineração é uma das maiores exportadoras de minério de ferro do Brasil, com operações em Minas Gerais e logística integrada. Apesar da baixa atratividade no curto prazo, a empresa mantém planos de expansão de capacidade, o que pode gerar empregos e movimentar a economia de cidades do interior, inclusive no noroeste paulista, por meio de fornecedores de serviços e equipamentos.

Impactos para o empresariado regional

Para empresários e comerciantes da região de Araçatuba e noroeste paulista, os alertas da XP sobre CSN e CSN Mineração servem como termômetro para o setor de mineração e siderurgia. A desvalorização das ações pode indicar um ciclo de menor investimento e maior cautela por parte das companhias, o que tende a respingar em fornecedores locais de insumos, transporte e manutenção industrial.

Além disso, a necessidade de financiamento da CSN pode levar a uma postura mais conservadora em novos projetos, reduzindo a demanda por serviços terceirizados. Por outro lado, a execução bem-sucedida do plano de financiamento pode destravar investimentos e gerar oportunidades para pequenas e médias empresas da cadeia produtiva.

Especialistas recomendam que os empresários acompanhem os desdobramentos das reestruturações societárias e os anúncios de investimentos das duas companhias. A XP não forneceu detalhes adicionais sobre possíveis impactos diretos na região, mas a fonte não detalhou eventuais desdobramentos locais.

Em resumo, os alertas da XP reforçam a necessidade de cautela com os papéis de CSN e CSN Mineração no curto prazo. Enquanto a CSN pode ter uma recuperação se o plano de financiamento avançar, a mineradora oferece pouco espaço para ganhos, segundo a corretora. Para o investidor e o empresário do interior paulista, a recomendação é monitorar de perto os fundamentos e as decisões estratégicas das companhias.

Fonte

• www.moneytimes.com.br