Ações da Ambev caem 4,9% após balanço e resultados da Copa

A Ambev divulgou os resultados do segundo trimestre nesta quinta-feira, com lucro líquido de R$ 3,47 bilhões, alta de 24,5% em relação ao mesmo período de 2022. O balanço trouxe números robustos, mas abaixo das projeções otimistas geradas pela Copa do Mundo. Apesar do avanço, os papéis da companhia caíram 4,9% na abertura do pregão, refletindo a frustração dos investidores.

Lucro e receita: desempenho misto

Apesar do lucro de R$ 3,47 bilhões, a receita líquida teve avanço quase nulo, de 0,3%, somando R$ 20,15 bilhões. Esse descompasso entre lucro e receita reflete uma gestão cuidadosa de custos, mas também o impacto de fatores não recorrentes, como subvenções fiscais. O Ebitda ajustado subiu 3,6%, para R$ 6,38 bilhões, e a margem Ebitda avançou um ponto percentual, para 31,6%. Analistas do BTG alertaram que, sem esses incentivos fiscais, a rentabilidade teria sido menor.

O efeito Copa: vendas aquém do esperado

O volume de cerveja vendido no Brasil cresceu 5% no trimestre, impulsionado pela demanda extra do torneio. No entanto, a expectativa do mercado era de um desempenho ainda mais forte. O BTG ressaltou que o trimestre foi bom, mas poderia ter sido melhor, já que tanto os volumes quanto os preços praticados ficaram ligeiramente abaixo do consenso. Os analistas Thiago Duarte e Guilherme Guttilla resumiram: “Não foi o trimestre de surpresa positiva e revisão de estimativas que poderíamos esperar”.

Premium e sem álcool: os destaques positivos

Na contramão da frustração geral, os segmentos de maior valor agregado mostraram fôlego. O portfólio premium da Ambev registrou crescimento na casa dos 20%, com marcas como Stella Pure Gold dobrando de volume e Michelob Ultra mais que triplicando as vendas. As cervejas sem álcool avançaram cerca de 30%, e as bebidas sem açúcar, puxadas por Pepsi e Guaraná, continuaram em alta, em linha com a estratégia de saúde e bem-estar. A companhia também informou ter ampliado participação nos segmentos mainstream, premium, balanced choices e beyond beer, indicando que a diversificação segue como pilar relevante.

BTG: recomendação de compra mantida

Apesar do tom cauteloso, o BTG manteve a recomendação de compra para as ações da Ambev. Em relatório, os analistas afirmaram que a tese de investimento permanece intacta, sustentada pelo portfólio diversificado e pela capacidade de repassar custos. Ainda assim, ponderaram que a ausência de uma surpresa positiva durante a Copa pode postergar revisões para cima nas estimativas.

Rentabilidade inflada por fatores fiscais

A melhora na margem Ebitda chamou a atenção, mas o BTG detalhou que boa parte desse avanço veio de subvenções fiscais, e não de eficiências operacionais recorrentes. Esse tipo de benefício, embora positivo para o caixa, costuma ser excluído por analistas na avaliação da performance sustentável do negócio. O mercado, portanto, tende a olhar com ressalvas para a real qualidade do lucro reportado.

Impacto no comércio regional

Para empresários do noroeste paulista, os números da Ambev servem como bússola. A alta de 5% no volume de cerveja durante a Copa sinaliza que o consumo na região, reconhecida por bares e restaurantes movimentados, pode ter acompanhado a tendência nacional, porém sem o ímpeto que muitos esperavam. A preferência crescente por produtos premium e sem álcool também indica uma mudança de comportamento que o varejo local não pode ignorar. Investir em mix de produtos mais sofisticados e opções saudáveis pode ser a chave para elevar o tíquete médio das vendas no segundo semestre. Já a cautela nos estoques, diante da volatilidade da demanda, continua sendo uma recomendação prudente.

Fonte

• pipelinevalor.globo.com