Dívida pública do Brasil: fachada bonita, interior deteriorado
Crédito: NeoFeed
Dívida pública em nível recorde
A Adam Capital, em carta aos investidores, classificou a dívida pública do Brasil como tendo “fachada bonita e interior deteriorado”. A gestora afirma que os juros reais atingiram patamares insustentáveis e que a bomba fiscal vai explodir até 2032. O alerta ocorre a dois meses da eleição presidencial, quando o mercado financeiro eleva preocupações sobre o tamanho da dívida pública. Esse diagnóstico foi apresentado em um momento de atenção redobrada para as contas do país.
A dívida pública alcançou R$ 10,8 trilhões em junho deste ano, correspondendo a 82% do PIB, segundo dados do Banco Central. Para a Adam Capital, a piora fiscal tem seguido em ritmo acelerado. O déficit nominal atingiu 10% do PIB, mesmo com crescimento pelo 6º ano consecutivo. A necessidade de um superávit primário aumentou para cerca de 4% do PIB, enquanto o déficit atual é superior a 1%. Os números indicam que o ajuste das contas públicas está distante.
Déficit e superávit primário
Para a Adam Capital, a necessidade de um superávit primário aumentou para cerca de 4% do PIB, enquanto o déficit atual é superior a 1%. Esse descompasso entre o resultado necessário e o efetivo mostra o tamanho do desafio fiscal. A gestora aponta que a piora fiscal tem seguido em ritmo acelerado. O déficit nominal atingiu 10% do PIB, mesmo com crescimento pelo 6º ano consecutivo.
A gestora ressalta que a classe política não vai abordar o tema fiscal. Na visão da Adam Capital, os políticos não têm incentivos para implementar reformas necessárias, optando por pautas populistas, como o fim da jornada 6×1. Além disso, com a questão cambial relativamente equilibrada, não há incentivos para que as reformas necessárias andem. A ausência de compromisso fiscal é apontada como um dos principais fatores para a deterioração das contas.
Juros reais insustentáveis
No campo dos juros, a situação é igualmente delicada. Segundo a Adam Capital, os juros reais cobrados nas NTN-Bs já se encontram acima de 8%, patamar que a gestora considera insustentável. Com isso, a dívida pública pode dobrar em apenas seis anos. A Adam Capital prevê aceleração da inflação a longo prazo, apesar da desaceleração temporária do IPCA.
O documento alerta que, se as condições atuais de gastos públicos e a ausência de política austera se mantiverem, a dívida pública pode dobrar de tamanho até 2032. A gestora também afirma que a dívida pública pode dobrar em seis anos devido à falta de compromisso fiscal e aos altos juros reais superiores a 8%. Esses alertas indicam que a trajetória das contas públicas é considerada insustentável. A combinação de juros elevados e déficit crescente eleva o risco de explosão da dívida. A fonte não detalhou, porém, qual seria o ponto exato dessa explosão.
Falta de compromisso fiscal
A gestora critica a classe política, que não tem incentivos para implementar reformas necessárias, optando por pautas populistas, como o fim da jornada 6×1. Na visão da Adam Capital, a classe política não vai abordar o tema fiscal. Com a questão cambial relativamente equilibrada, não há incentivos para que as reformas necessárias andem. A ausência de compromisso fiscal é apontada como um dos principais fatores para a deterioração das contas.
Esse diagnóstico ganha relevância em um ano eleitoral. A dois meses da eleição presidencial, o mercado financeiro tem elevado as preocupações sobre o tamanho da dívida pública. Para a Adam Capital, a falta de compromisso fiscal pode levar a um cenário de explosão da dívida. A gestora reforça que a piora fiscal segue em ritmo acelerado, sem perspectiva de reversão no curto prazo. O tema, no entanto, não deve ser prioridade na campanha, segundo a avaliação da gestora.
Mercado financeiro atento
O alerta da Adam Capital acontece em um momento em que investidores e analistas monitoram os rumos da política fiscal. A dois meses da eleição presidencial, o mercado financeiro tem elevado as preocupações sobre o tamanho da dívida pública. A gestora destaca que a expressão “fachada bonita e interior deteriorado” sintetiza o receio com as contas públicas.
A Adam Capital prevê que, sem mudanças, a dívida pública pode dobrar até 2032. A gestora também alerta que a dívida pode dobrar em seis anos, caso os juros reais permaneçam acima de 8%. Para a Adam, a falta de compromisso fiscal pode levar a um cenário de explosão da dívida. A fonte não detalhou, porém, medidas específicas para mitigar esses efeitos.
Perguntas Frequentes
Qual é a projeção da Adam Capital para a dívida pública do Brasil nos próximos seis anos?
Segundo a Adam Capital, se as condições atuais de gastos públicos e ausência de política austera se mantiverem, a dívida pública pode dobrar de tamanho até 2032, passando dos atuais R$ 10,8 trilhões (82% do PIB) para mais de R$ 21 trilhões.
O que a Adam Capital afirma sobre os juros reais nas NTN-Bs e o risco fiscal?
A gestora afirma que os juros reais cobrados nas NTN-Bs já se encontram acima de 8%, um patamar insustentável, e que a bomba fiscal vai explodir até 2032. Para estabilizar a dívida, seria necessário um superávit primário de cerca de 4% do PIB, enquanto o déficit atual é superior a 1%.
Por que a Adam Capital considera que a classe política não vai resolver o problema fiscal?
Na visão da Adam, a classe política não tem incentivos para implementar reformas necessárias, optando por pautas populistas como o fim da jornada 6×1. Além disso, com a questão cambial relativamente equilibrada, não há pressão para que as reformas andem, e a piora fiscal segue em ritmo acelerado.
Fonte
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